近期，全球牙科器械龍頭Patterson Companies（帕特森）宣布，公司已達(dá)成最終協(xié)議，將被私募股權(quán)公司 Patient Square Capital 收購(gòu)。據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，這筆價(jià)值約 41 億美元（約合299億元人民幣）的交易推動(dòng)Patterson公司股價(jià)飆升 34.36%，至 31.10 美元，創(chuàng)下其交易歷史上最大的單日漲幅。

根據(jù)協(xié)議，Patterson公司的股東將獲得每股 31.35 美元的現(xiàn)金，較截至 2024 年12月4日該公司30天成交量加權(quán)平均價(jià)格溢價(jià)約 49%。此次對(duì)Patterson公司的收購(gòu)還包括對(duì)其應(yīng)收賬款融資安排的再融資，鞏固了公司估值，彰顯了明確的戰(zhàn)略增長(zhǎng)機(jī)遇。

值得一提的是，Patterson 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Henry Schein曾在2024年11月進(jìn)行董事會(huì)調(diào)整、削減成本、開展繼任規(guī)劃，并評(píng)估出售其醫(yī)療分銷業(yè)務(wù)。

有分析認(rèn)為，進(jìn)入2025年，全球口腔市場(chǎng)將陸續(xù)回暖。

近日，Patterson（納斯達(dá)克股票代碼：PDCO）在醫(yī)療行業(yè)投下重磅炸彈，宣布與私募股權(quán)公司 Patient Square Capital 達(dá)成最終收購(gòu)協(xié)議，這一具有里程碑意義的交易，標(biāo)志著Patterson公司發(fā)展的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折。

根據(jù)協(xié)議條款，Patterson公司股東將獲得每股 31.35 美元的現(xiàn)金，相較于截至 2024 年 12 月 4 日公司 30 天成交量加權(quán)平均價(jià)格，溢價(jià)約 49%。此次收購(gòu)不僅包括對(duì)Patterson公司的全盤收購(gòu)，還涵蓋對(duì)應(yīng)收賬款融資安排的再融資，進(jìn)一步鞏固了公司估值，為其帶來(lái)明確的戰(zhàn)略增長(zhǎng)機(jī)遇。

Patterson公司作為北美和英國(guó)牙科及動(dòng)物保健產(chǎn)品領(lǐng)域的醫(yī)療保健分銷龍頭，其總裁兼首席執(zhí)行官Don Zurbay強(qiáng)調(diào)，本次交易是公司發(fā)展歷程中的關(guān)鍵一步。既能最大化股東價(jià)值，又能助力公司為持續(xù)投資與擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。Zurbay表示：“這份協(xié)議彰顯了Patterson公司品牌與團(tuán)隊(duì)的實(shí)力，同時(shí)讓我們能夠與認(rèn)同我們長(zhǎng)期增長(zhǎng)愿景的 Patient Square Capital 合作。”

管理約 110 億美元資產(chǎn)的 Patient Square Capital 也表達(dá)了對(duì)此次合作的看好。公司管理合伙人 Jim Momtazee興奮地表示，將傳承Patterson公司 “悠久而輝煌的傳統(tǒng)”，并借助其強(qiáng)大市場(chǎng)地位推動(dòng)未來(lái)發(fā)展。

在交易融資方面，收購(gòu)將通過股權(quán)與債務(wù)融資相結(jié)合的方式推進(jìn)，花旗銀行、瑞銀投資銀行和美國(guó)富國(guó)銀行等成為主要融資方。該交易目前尚需獲得股東批準(zhǔn)、監(jiān)管部門許可，并滿足慣例成交條件，預(yù)計(jì)在Patterson公司 2025 財(cái)年第四季度完成。

值得一提的是，按照公司治理慣例，Patterson公司董事會(huì)一致批準(zhǔn)該協(xié)議。同時(shí)，交易包含一項(xiàng)為期 40 天的 “轉(zhuǎn)售權(quán)” 條款，允許帕特森公司在規(guī)定時(shí)間內(nèi)探尋其他收購(gòu)提議。

交易完成后，Patterson公司將轉(zhuǎn)變?yōu)樗接泄荆瑥募{斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)退市。不過，公司總部將繼續(xù)設(shè)立在明尼蘇達(dá)州圣保羅市，確保運(yùn)營(yíng)與員工隊(duì)伍的穩(wěn)定。

資料顯示，Patterson成立于1877年，是全球領(lǐng)先的牙科和動(dòng)物健康產(chǎn)品分銷商，主要為美國(guó)、加拿大或其他區(qū)域的牙科診所、醫(yī)院、獸醫(yī)診所和其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供牙科、動(dòng)物健康產(chǎn)品、技術(shù)和創(chuàng)新的商業(yè)解決方案。

其中，Patterson的牙科業(yè)務(wù)主要包含耗材業(yè)務(wù)、設(shè)備業(yè)務(wù)以及相關(guān)增值服務(wù)。目前，Patterson已為202000名美國(guó)牙醫(yī)和25000名加拿大牙醫(yī)提供服務(wù)。Patterson曾被媒體稱為“美國(guó)第二大牙醫(yī)器材商”。

但需要指出的是，目前Patterson也遭遇了盈利困境。

2024年P(guān)atterson共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.88億美元，同比增長(zhǎng)了1.5%，但由于受到原材料成本和運(yùn)輸費(fèi)用上漲的影響，Patterson同期凈利潤(rùn)僅為1.86億美元，同比下降了10.2%。營(yíng)收增長(zhǎng)的乏力加之凈利潤(rùn)的下降，為“保護(hù)股東利益”，Patterson選擇尋求收購(gòu)。

隨著全球人口數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)和口腔健康意識(shí)的普遍提高，口腔疾病的治療需求呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)至2025年，全球及中國(guó)的口腔市場(chǎng)將保持這一穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)。尤為值得一提的是，人口老齡化的加劇將進(jìn)一步推動(dòng)中老年人口腔健康需求的釋放。種植牙、牙周病治療等項(xiàng)目將受到更多關(guān)注，為口腔市場(chǎng)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

而在中國(guó)，口腔資本市場(chǎng)也正在升溫。此前，中玒口腔宣布旗下子公司將以160.1萬(wàn)的價(jià)格收購(gòu)多家口腔門診部股權(quán)，以期進(jìn)一步完善市場(chǎng)布局及增強(qiáng)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力；此外，可恩口腔擬以1619.4萬(wàn)元購(gòu)買懷福醫(yī)療73.3333%的股權(quán)，以1913.66萬(wàn)購(gòu)買晨興醫(yī)療73.3333%的股權(quán)，進(jìn)而間接持有禹城口腔、齊河口腔73.3333%的股權(quán)。

在融資方面，鼎植口腔完成了數(shù)億元的A輪融資；齒科3D打印綜合解決方案提供商錸賽智能獲得了超億元的A輪融資；聚焦牙科手機(jī)研產(chǎn)銷的精美醫(yī)療也于獲得了近億元的A輪融資。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2020-2025這5年間，我國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了20 %。預(yù)計(jì)到 2025 年，我國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模有望突破3000億元；而到 2030 年，如果繼續(xù)按照20%年復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)計(jì)算的話，這一數(shù)字可能會(huì)進(jìn)一步攀升至 7500億元左右，做保守估計(jì)也不會(huì)低于6000億。

需要強(qiáng)調(diào)的是，技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用是推動(dòng)口腔市場(chǎng)發(fā)展的重要引擎。隨著數(shù)字化、智能化技術(shù)的普及，口腔CBCT、口內(nèi)掃描儀、數(shù)字化種植導(dǎo)板等高科技設(shè)備將廣泛應(yīng)用于口腔醫(yī)療領(lǐng)域，提高診療的精準(zhǔn)度和效率。

此外，3D打印技術(shù)在口腔修復(fù)中的應(yīng)用也將進(jìn)一步普及，為患者提供更加精準(zhǔn)、舒適的治療方案。基因檢測(cè)技術(shù)的普及更是為口腔疾病的預(yù)防和治療提供了新的可能，通過分析患者的基因信息，醫(yī)生可以預(yù)測(cè)其患口腔疾病的風(fēng)險(xiǎn)，并制定針對(duì)性的治療方案。

而從資本流向來(lái)看，也表明一級(jí)市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)已從追求規(guī)模化逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榱俗非蠹夹g(shù)、商業(yè)模式的創(chuàng)新。

總體來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)口腔上市企業(yè)不斷通過收購(gòu)方式擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，形成資源聚集；一級(jí)市場(chǎng)中，有創(chuàng)新技術(shù)、獨(dú)特商業(yè)模式的企業(yè)更受資本的青睞。在企業(yè)不斷加大力度尋求創(chuàng)新的基礎(chǔ)上疊加政策的扶持，資本的支持，口腔市場(chǎng)的回暖或?qū)⒓铀佟?/span>

長(zhǎng)期以來(lái)，Patterson公司憑借全面的產(chǎn)品組合、強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)及專注的客戶服務(wù)，在醫(yī)療保健分銷領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。此次與 Patient Square Capital 的合作，所帶來(lái)的戰(zhàn)略增長(zhǎng)機(jī)遇與后者長(zhǎng)期投資策略高度契合，有望推動(dòng)Patterson公司邁向新高度。

此次收購(gòu)不僅是Patterson公司的重大變革，也凸顯了醫(yī)療保健行業(yè)的持續(xù)演變，預(yù)示著在私募股權(quán)的引領(lǐng)下，Patterson公司將迎來(lái)蓬勃發(fā)展的新局面。同時(shí)有業(yè)內(nèi)人士指出，Patient Square溢價(jià)收購(gòu)帕特森，意味著全球口腔市場(chǎng)回暖。