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“超聲鼻祖”，今日敲鐘！

日期:2025-01-22


今日（1月22日），深交所公告顯示，“超聲鼻祖”--汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“汕頭超聲”）正式登陸深交所。


圖來(lái)自網(wǎng)絡(luò)


證券簡(jiǎn)稱為“超研股份”,證券代碼為“301602”。公司人民幣普通股股份總數(shù)為428,329,638股，其中54,776,450股股票自上市之日起開(kāi)始上市交易。



汕頭超聲于1月2日披露招股意向書(shū)，擬募集資金3.11億元用于醫(yī)用成像產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，工業(yè)無(wú)損檢測(cè)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目，便攜式DR系統(tǒng)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及市場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，創(chuàng)新基地建設(shè)項(xiàng)目。



01

醫(yī)療影像“天花板”，

迎來(lái)第三家A股械企


醫(yī)療影像行業(yè)被譽(yù)為醫(yī)療設(shè)備界的“天花板”，但從事這個(gè)行業(yè)的企業(yè)想要上市卻并不容易，據(jù)統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)近年來(lái)只有兩家成功闖關(guān)A股，一家是2022年8月登陸科創(chuàng)板的聯(lián)影醫(yī)療，是該行業(yè)的龍頭企業(yè)，另一家是2022年12月登陸北交所的辰光醫(yī)療。

?而汕頭超聲則成為近年來(lái)第三家A股上市械企，主要從事醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公開(kāi)信息顯示，2022年6月15日，汕頭超聲的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)被深交所受理，2024年10月15日拿到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文，歷經(jīng)868天屬實(shí)不易。

主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，按產(chǎn)品分類劃分，汕頭超聲主要分為六大板塊：醫(yī)用超聲設(shè)備、工業(yè)超聲設(shè)備、X射線、醫(yī)用超聲探頭、工業(yè)超聲探頭和配附件，其中，2021年至2023期間，醫(yī)用超聲設(shè)備始終為其主要產(chǎn)品分類，占整體營(yíng)收的約50%；工業(yè)超聲設(shè)備其次。


資料顯示，汕頭超聲前身為超聲研究所，自1982年設(shè)立以來(lái)一直以自主研發(fā)作為核心驅(qū)動(dòng)力。1983年，公司自主研制出國(guó)內(nèi)第一代量產(chǎn)的“中華B超”，開(kāi)啟了我國(guó)超聲診斷設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的道路，因此也被譽(yù)為“超聲鼻祖”。

不同于同行業(yè)上市公司，汕頭超聲是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)涉足醫(yī)用超聲影像設(shè)備和工業(yè)超聲無(wú)損檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)。

經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)研發(fā)投入和技術(shù)發(fā)展積累，汕頭超聲已在彩色多普勒超聲顯像診斷系統(tǒng)、智能乳腺全容積超聲系統(tǒng)、免防護(hù)DR產(chǎn)品系列、工業(yè)超聲TOFD檢測(cè)儀等技術(shù)研發(fā)方面取得顯著進(jìn)展，并在超聲診斷和X射線細(xì)分領(lǐng)域與國(guó)際廠商展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。


02

產(chǎn)品單一，競(jìng)爭(zhēng)加劇，

汕頭超聲能否力挽狂瀾？


根據(jù)《招股書(shū)》信息顯示，根據(jù)美國(guó)Global Info Research對(duì)全球超聲診療產(chǎn)業(yè)的分析報(bào)告，汕頭超聲被評(píng)定為全球超聲診斷儀器的重點(diǎn)供貨商之一。公司研制的醫(yī)用超聲影像設(shè)備在各省市衛(wèi)健委等部門的大宗投標(biāo)項(xiàng)目中多次中標(biāo)，多款設(shè)備入選中國(guó)醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會(huì)優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品目錄。

截至2025年1月2日，汕頭超聲取得國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)及備案證書(shū)39項(xiàng)，多種型號(hào)的超聲診斷產(chǎn)品可廣泛用于心臟、腹部、婦產(chǎn)等全身檢查以及兒童、新生兒的檢查。公司自主開(kāi)發(fā)了我國(guó)首套智能乳腺全容積超聲系統(tǒng)IBUS系列產(chǎn)品并獲得國(guó)家藥監(jiān)局和歐盟CE認(rèn)證證書(shū)。

汕頭超聲于2023年推出了專為應(yīng)急救援場(chǎng)景設(shè)計(jì)的便攜式多模態(tài)醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)。該系統(tǒng)創(chuàng)新性地將便攜式DR與便攜式彩超深度融合，實(shí)現(xiàn)了功能集成與性能優(yōu)化。這一突破進(jìn)一步拓展了公司的產(chǎn)品線。

2024年以來(lái)，公司繼續(xù)對(duì)全容積乳腺機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行改進(jìn)，在產(chǎn)品上形成了乳腺專科系列和乳腺篩查系列。

多點(diǎn)探索，開(kāi)疆拓土，但目前汕頭超聲也面臨諸多困局。

通過(guò)前文所說(shuō)的業(yè)務(wù)占比，不難發(fā)現(xiàn)其目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，而且隨著影像領(lǐng)域眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的“圍剿”，其市場(chǎng)突圍也越發(fā)顯得困難。

汕頭超聲在《招股書(shū)》中也提示，公司主要收入和利潤(rùn)來(lái)自超聲產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，超聲設(shè)備收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.58%、89.57%、88.71%和83.56%。如果超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)需求和供給情況發(fā)生不利變動(dòng)， 可能導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)。

2021年-2023年及2024三季度，汕頭超聲實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.84億元、3.36億元、3.27億元和2.61億元，凈利潤(rùn)分別為7592.08萬(wàn)元、1.27億元、1.15億元和5776.18萬(wàn)元，毛利率分別為66.71%、67.71%、69.32%和69.15%。?顯然，2023年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)了雙雙下滑的窘境。
?

雖業(yè)績(jī)波動(dòng)大，但其在分紅上頗為大方，在申報(bào)前，汕頭超聲曾大手筆累計(jì)分紅金額達(dá)3.43億元，明明分紅金額已完全可以覆蓋募投項(xiàng)目資金3.11億元，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其上市真實(shí)動(dòng)機(jī)的強(qiáng)烈質(zhì)疑。

有媒體表示，公司在申報(bào)前分紅金額占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)115%，公司幾乎將利潤(rùn)瓜分一空，這在擬IPO企業(yè)中也極為罕見(jiàn)。

近幾年，擬IPO企業(yè)“清倉(cāng)式”分紅屢屢出現(xiàn)，引發(fā)了監(jiān)管的高度重視，開(kāi)始從嚴(yán)審核。4月，滬深兩家交易所正式發(fā)布了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則及細(xì)則、指引。

除了業(yè)務(wù)單一，汕頭超聲還面臨多家競(jìng)品的激烈競(jìng)爭(zhēng)，2024年上半年，GE醫(yī)療、邁瑞、飛利浦、開(kāi)立醫(yī)療和西門子醫(yī)療這五大公司已占據(jù)了中國(guó)醫(yī)學(xué)超聲市場(chǎng)的81%。

隨著商業(yè)環(huán)境的變化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，汕頭超聲雖仍在其領(lǐng)域中保持一定影響力，但與國(guó)際行業(yè)巨頭相比，其市場(chǎng)份額逐漸萎縮。尤其是近年來(lái)，邁瑞醫(yī)療、開(kāi)立醫(yī)療等本土企業(yè)的崛起，以及GE、飛利浦等外資公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得汕頭超聲面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

目前，汕頭超聲與祥生醫(yī)療、飛依諾等同處國(guó)產(chǎn)超聲公司第二梯隊(duì)，共同競(jìng)爭(zhēng)國(guó)產(chǎn)超聲的“三哥”的頭銜。

根據(jù)預(yù)測(cè)，汕頭超聲2024年的營(yíng)收將達(dá)到3.7億，凈利潤(rùn)將達(dá)到1.2億，雙雙創(chuàng)歷史新高。整體來(lái)說(shuō)，汕頭超聲是一家非常優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療器械公司，毛利率接近70%，凈利潤(rùn)也非常可觀。未來(lái)汕頭超聲需加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，加大市場(chǎng)營(yíng)銷的力度，提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，乘著上市的東風(fēng)或?qū)⒛苣孓D(zhuǎn)市場(chǎng)占比，向更高梯隊(duì)邁進(jìn)。






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