部分疫苗行業人士猜測，二級市場的這一動態或與8月22日一則市場傳聞有關：“據稱許多二類疫苗要改成一類疫苗。”

8月23日，萬得疫苗指數再跌2.01%，上述多數企業以2%至3%不等的跌幅收盤。

對于上述市場傳聞，一名中國疾控中心知情人士告訴《財經·大健康》：“還沒有，等等吧”。至于今年能否看到變化，上述中國疾控中心人士表示“難”。

一類疫苗是指納入國家免疫規劃的疫苗，免費向全民提供，受種者如無禁忌癥就應當接種；二類疫苗是指居民自費接種的疫苗。

二類疫苗變成一類疫苗，意味著國家免疫規劃擴容。上一次國家免疫規劃擴容，還是16年前的2007年，彼時，麻腮風疫苗新進入免疫規劃，該款疫苗的生產商天壇生物很快就迎來了產品放量，但隨之而來的價格驟降，讓公司的盈利狀況受到影響。

因此，資本市場與疫苗企業對于上述傳聞的反應頗為復雜。從政策端，國家免疫規劃擴容要考量的因素更多，難以一蹴而就。

No.1

硬幣的兩面：放量與降價

對于國家免疫規劃的擴容，一直以來行業內有不少呼聲。

截至目前，中國免疫規劃疫苗共有14種，可預防15種疾病。世界衛生組織（WHO）向各國政府推薦應優先納入免疫規劃的疫苗有10種，截至目前，中國有6種款疫苗納入免疫規劃，還有4種尚未列入，分別是人乳頭瘤病毒疫苗（HPV疫苗）、肺炎鏈球菌結合疫苗（PCV疫苗）、b型流感嗜血桿菌疫苗（Hib疫苗）和輪狀病毒疫苗。

《財經·大健康》今年4月曾獲悉，水痘、手足口病疫苗（EV71）等疫苗也在疾控部門免疫規劃擴容的考慮范疇之內。

關注傳染類疾病防控的公益類基金會與學術專家是呼吁國家免疫規劃擴容的主力之一，企業的態度不一，主要與企業的疫苗產品布局、市場占有率、整體經營狀況等有關。

“許多二類疫苗要改成一類疫苗”傳聞出現的8月22日，A股疫苗行業市值最高的智飛生物，收跌4.2%，其產品包括Hib、輪狀病毒疫苗等。沃森生物當日收跌4.72%，公司主要產品包括Hib、HPV疫苗等。萬泰生物跌3.93%，該公司二價HPV疫苗目前主要供應自費市場。

對于上述傳聞，沃森生物8月22日回應《財經·大健康》，“我們看到了相關傳聞，但目前沒有接到任何通知或確切消息。”該公司表示，從實踐看，納入一類苗（免疫規劃疫苗）管理，國家需要做許多評估，包括疾病負擔、市場需求、產能供應、市場價格、采購資金來源等要素進行綜合判斷。

作為企業，是否希望自己的疫苗納入國家免疫規劃？

一位疫苗上市公司負責人告訴《財經·大健康》，二類疫苗轉一類疫苗對于企業來說是好事，銷售簡單了，政府采購節約了營銷費用，回款也快。但硬幣的另一面是：產品價格勢必要做出讓步。這位企業負責人直言：“集采的價格肯定低”。

一名醫藥行業券商分析師對《財經·大健康》分析認為，產品降價對企業來說其實不是好事。

中國上一次擴大國家免疫規劃是在2007年，當時麻腮風疫苗新進入免疫規劃，起初，企業被認為將因此受益。金元證券在2008年分析認為，麻腮風疫苗在列入計劃免疫后，預計最終市場規模可能會小于6億元，認為總體而言該品種會有增長空間。

該疫苗的廠商天壇生物此后第一個財年的業績表現印證了上述觀點。2008年，麻腮風疫苗進入國家免疫規劃的第一個年頭，天壇生物在年報中表示：“公司有一些產品受益，尤其是麻腮風系列疫苗，在2008年度的收益貢獻中亦有所體現”。這份年報預計在此后的兩到三年里，麻腮風系列疫苗、乙肝疫苗等產品的需求量仍將較大。

降價意外來臨。

2009年9月，國家發改委發布了《關于制定重組乙型肝炎疫苗等 14 種國家免疫規劃疫苗出廠價格的通知》，天壇生物主導產品麻腮風三聯疫苗、麻風二聯疫苗分別降價35%和47%。

再加上重組酵母乙型肝炎疫苗等其他產品的降價，當時擁有計劃免疫品種最多、并占有國內疫苗市場份額一半以上的天壇生物發布公告稱：按照公司常規生產計劃，《通知》將導致公司主營業務年收入減少1億元以上。

天壇生物2010年財報顯示：公司取得了12億元的營收，增長9.27%，但營業利潤減少29.1%，降價“對公司主導產品盈利能力產生不利影響”。

中國的疫苗接種程序上規定，一類疫苗是符合接種條件者必須接種，而二類疫苗可以根據自身情況，自愿決定是否接種。因此，當二類苗變成一類后，接種的人群會更廣泛。

轉為一類苗后，企業生產的疫苗能否在政府采購時中標，又是另一回事。

疫苗專家陶黎納告訴《財經·大健康》，不同接種率的二類疫苗，轉為一類疫苗后，對企業的意義不同。

如果是接種率不怎么高的疫苗，比如只有10%至20%，那么轉為一類疫苗就意味著接種率會達到90%以上，市場會擴大數倍，該疫苗的廠家很有機會納入政府采購。一旦被納入，疫苗的量就有了保證，相關的營銷費用則可以忽略不計，即便是產品降價了，也可能使利潤增長。

對于接種率已經達到80%以上的二類疫苗，比如水痘疫苗、手足口疫苗等，如果納入到政府采購，則意味著利潤率大幅降低，但同時營銷費用也相應降低。這種情況雖然不是企業的最佳選項，但仍是一個可以接受的情況。

政府采購并不是一蹴而就的，通常每年會采購一次。陶黎納表示，疫苗如果當年沒有被納入政府采購，仍可以作為二類疫苗提供，只不過失去了價格優勢、增加了銷售難度。

國家免疫規劃中的疫苗，實際接種率有多高？

中國疾病預防控制中心免疫規劃中心統計顯示，2020年與2021年，中國適齡兒童國家免疫規劃疫苗總報告接種率分別達到了99.2%、99.27%。

對于二類苗轉一類苗，在放量、降價之外，企業往往還有更綜合的評估與考量。

沃森生物8月22日回應《財經·大健康》，公司產品以二類苗為主，但也有一類苗產品，未來，隨著國家經濟發展和創新重磅疫苗的迭代上市，部分已成熟的傳統疫苗產品預計會逐步納入一類苗管理，對于該等產品通常前期銷售已足額覆蓋研發成本，納入一類苗有望快速提升市場容量，并且所需銷售、物流等成本也將對應降低，在保障合理效益的同時，也是公司作為中國創新疫苗企業的應盡義務與責任擔當。

“從賺錢、盈利的角度，我們并不愿意產品進入免疫規劃，因為必然要大幅降價。”一名國內頭部疫苗企業的副總經理告訴《財經·大健康》，“但如果能借此給包括審批部門在內的監管機構和市場以好印象，保證未來產品順利上市，我們是可以考慮降價和進入免疫規劃的。”

No.3

免疫規劃有多貴？

2021年，中央財政重大傳染病防控經費補助中用于免疫規劃工作的經費為48億元。

圍繞著國家免疫規劃擴容與否，哪些品種應被納入，歷來充滿爭議。2007年的那一次擴容后，甲肝疫苗、流腦疫苗、乙腦疫苗、麻疹腮腺炎風疹聯合疫苗、無細胞百白破疫苗被納入國家免疫規劃，疫苗市場為此擴大了約28億元。

但即便如此，仍有券商即直言擴容“超出預期”：國外兒童免疫程序中的水痘疫苗、Hib疫苗兩個品種沒能在擴容名單中，被認為是“十分遺憾的事情”。

一名來自疫苗上市公司的從業者告訴《財經·大健康》，免疫規劃的調整是一個比較復雜的過程，涉及到傳染病防控、國家支付、產品供應、接種意愿等方方面面，不是一蹴而就的。

免疫規劃的成本主要有兩方面：疫苗注射器采購成本、接種實施管理成本。前者包括疫苗、注射器、安全盒等采購費用，后者則更多元，人員報酬、房屋租金和設施費用、辦公設備折舊費用、冷鏈設備折舊與維護費用、疫苗運輸費用、信息系統建設與維護費用、監測活動費用和宣傳培訓督導考核費用等，通常都算在內。?

國家衛健委和中國疾控中心的一份研究論文顯示：2015年，中國平均每名兒童免疫規劃成本是619.21元，免疫規劃總成本約為102.47億元。其中，疫苗注射器采購成本為每人127.83元，占總成本的20.64%。

在全球范圍內，中國免疫規劃成本與部分低收入國家免疫規劃成本類似，低于發達國家。例如，2011年洪都拉斯平均每名兒童的免疫規劃成本為113美元（約合人民幣823元）；2015年歐洲部分國家0-6歲兒童的免疫規劃成本中，德國為每人1067歐元（約合人民幣8441元），意大利和法國的人均成本約合人民幣3101元、2642元。

建立健全穩定長效的多渠道籌資方式，是免疫規劃面臨的一大挑戰。

疾控系統的研究者建議，中國可參考國際上大多數國家采用的混合支付方式，通過統籌財政、醫療?保險、商業保險、慈善捐贈等多元化渠道為疫苗籌資；也可借鑒乙型肝炎疫苗推廣的經驗，通過鼓勵有條件的地區在國家免疫規劃的基礎上增加適宜的疫苗納入地方免疫規劃,加強嬰幼兒、學齡兒童、老年人等重點人群的預防接種。