近日，據(jù)北交所官網(wǎng)披露，國(guó)產(chǎn)MRI設(shè)備獨(dú)立第三方供應(yīng)商辰光醫(yī)療，擬IPO已成功過(guò)會(huì)。據(jù)悉，公司IPO申報(bào)材料于2022年6月30日獲受理，9月8日完成問(wèn)詢(xún)回復(fù)。

招股書(shū)顯示，辰光醫(yī)療自 2004 年創(chuàng)立之初就專(zhuān)注于研發(fā) MRI 系統(tǒng)中捕捉人體信號(hào)的各類(lèi)射頻探測(cè)器，后續(xù)逐 步覆蓋超導(dǎo)磁體、梯度；目前已被飛利浦等知名企業(yè)認(rèn)定為戰(zhàn)略供應(yīng)商。此次公司擬IPO募資約1.5億元，主要用于磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

上海辰光醫(yī)療科技股份有限公司創(chuàng)立于2004年，是一家致力于醫(yī)學(xué)影像MRI設(shè)備和高科技尖端領(lǐng)域特種磁體研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的自主創(chuàng)新型高新技術(shù)企業(yè)。于2013年8月掛牌新三板，是我國(guó)MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈獨(dú)立第三方核心硬件供應(yīng)商。

值得一提的是，公司創(chuàng)始人王杰博士是復(fù)旦大學(xué)物理學(xué)系1995屆博士。1995年至1997年,在日本東北大學(xué)攻讀博士后;1998年至1999年,在日本德島大學(xué)任教。1999年至2002年,就職于USAInstruments公司,擔(dān)任高級(jí)工程師。

其在半導(dǎo)體發(fā)光器和疾病診斷用 MRI 射頻探測(cè)器領(lǐng)域具有杰出的成就，自 2003 年從 USA Instruments 離職回國(guó)后，經(jīng)過(guò)一年多的籌備，于 2004 年 8 月創(chuàng)建辰光有限，曾擔(dān)任辰光有限董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。2011 年 4 月起，擔(dān)任辰光醫(yī)療 董事長(zhǎng)、總經(jīng)理至今。

在成立之初，王杰博士團(tuán)隊(duì)就專(zhuān)注于研發(fā)MRI系統(tǒng)中捕捉人體信號(hào)的各類(lèi)射頻探測(cè)器，2004年到2014 年期間，公司主要針對(duì)醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)中具備“半耗材”性質(zhì)的射頻探測(cè) 器進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

在2015年之后，公司陸續(xù)獨(dú)立研發(fā)成功 1.5T 超導(dǎo) MRI 全身成像磁體、3.0T 超導(dǎo) MRI 全身成像磁體 和 7.0T 超高場(chǎng)小動(dòng)物成像超導(dǎo)磁體，并實(shí)現(xiàn) 1.5T 超導(dǎo)磁體的規(guī)模化生產(chǎn)及銷(xiāo)售，同時(shí)能夠?yàn)槭袌?chǎng)上的存量超導(dǎo)磁體提供重新勵(lì)磁和勻場(chǎng)維保服務(wù)。

目前公司產(chǎn)品覆蓋超導(dǎo)MRI設(shè)備90%以上的硬件，包括高均勻性超導(dǎo)磁體（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：超導(dǎo)磁體，包含1.5T、3.0T、7.0T及特種磁體）、梯度線(xiàn)圈、射頻放大器、梯度放大器等磁共振的硬件設(shè)備。擁有專(zhuān)利81項(xiàng)（其中國(guó)外專(zhuān)利2項(xiàng)、國(guó)內(nèi)專(zhuān)利79項(xiàng)）、4項(xiàng)軟件著作權(quán)、1項(xiàng)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，為國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。

且已對(duì)國(guó)內(nèi)知名系統(tǒng)商及集成商批量供應(yīng) 1.5T 超導(dǎo)磁體；儲(chǔ)備 3.0T 超導(dǎo)磁體作為下一代產(chǎn)品；配合 7.0 超導(dǎo)磁體，構(gòu)建臨床前 MRI 系統(tǒng)，應(yīng)用于創(chuàng)新藥物開(kāi)發(fā)過(guò)程，打破了美國(guó)布魯克公司在磁共振科學(xué)儀器領(lǐng)域的壟斷。

同時(shí)公司還為中國(guó)原子能科學(xué)研究院開(kāi)發(fā)的 230/250MeV 質(zhì)子治療超導(dǎo)回旋加速器，協(xié)助中國(guó)原子能科學(xué)研究院攻克質(zhì)子治療系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)，打破依賴(lài)美歐日等國(guó)外進(jìn)口局面，是亞洲地區(qū)自主研發(fā)的質(zhì)子束能量首次達(dá)到 230MeV 以上的緊湊型超導(dǎo)回旋加速器，解決了我國(guó)腫瘤精準(zhǔn)放療醫(yī)療設(shè)備的核心硬件難題；為中國(guó)科研院所提供的物理儀器類(lèi)超導(dǎo)磁體。

并與中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)、電子科技大學(xué)、中科院、中國(guó)工程物理研究院應(yīng)用電子學(xué)研究 所等國(guó)內(nèi)眾多高校和科研院所建立了良好的合作關(guān)系。

據(jù)了解。2021年5月25日，辰光醫(yī)療董事會(huì)審議正式通過(guò)了北交所擬發(fā)行方案，于2021年12月進(jìn)入北交所上市輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為海通證券。2022年5月20日，公司召開(kāi)董事會(huì)，審議通過(guò)了《醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)申請(qǐng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市的議案》，發(fā)行底價(jià)為10元/股，按2021年基本每股收益0.35元估算，發(fā)行底價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率約為28倍。

公司擬擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1500萬(wàn)股（未考慮超額配售選擇權(quán)的情況下）；不超過(guò)1725萬(wàn)股（全額行使本次股票發(fā)行的超額配售選擇權(quán)的情況下）。募資約1.5億元，主要用于磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)招股書(shū)顯示，2019年-2021年，辰光醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入分別為1.34億元、1.42億元、1.96億元，近兩年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.02%；歸母凈利潤(rùn)分別為299.96萬(wàn)元、500.59萬(wàn)元、2424.37萬(wàn)元，近兩年復(fù)合增長(zhǎng)率為184.29%。近三年毛利率維持在40%，2021年毛利率為39.8%。

結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，公司預(yù)計(jì) 2022 年 1-9 月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入為 11,301.47 萬(wàn)元至 12,154.27 萬(wàn)元，相對(duì)于 2021 年同期變動(dòng)比例為-2.10%至 5.29%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為 526.81 萬(wàn)元至 775.45 萬(wàn)元，相對(duì)于 2021 年同期變動(dòng)比例為-57.10%至-36.85%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈 利潤(rùn)為 294.93 萬(wàn)元至 543.58 萬(wàn)元，相對(duì)于 2021 年同期變動(dòng)比例為-71.92%至-48.25%。

憑借在MRI零部件領(lǐng)域的深耕，公司在行業(yè)內(nèi)積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。2021年，公司前五大客戶(hù)分別是萬(wàn)東醫(yī)療、Philips（飛利浦）、朗潤(rùn)醫(yī)療、武漢哈蘭醫(yī)療科技有限公司、貝斯達(dá)。

其中Philips 為公司射頻探測(cè)器的主要客戶(hù)，雙方于 2006 年通過(guò)簽署框架協(xié)議，建立長(zhǎng) 期合作關(guān)系。自合作至今，公司通過(guò)自主的產(chǎn)品及技術(shù)更新迭代能力，為 Philips 開(kāi)發(fā) 了逾 50 款產(chǎn)品，被 Philips 認(rèn)定為射頻探測(cè)器業(yè)務(wù)的“戰(zhàn)略供應(yīng)商”。

9月30日，北交所上市委2022年第49次審議會(huì)議結(jié)果公告發(fā)布，通過(guò)了上海辰光醫(yī)療科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：辰光醫(yī)療）的IPO申請(qǐng)。

但北交所上市委會(huì)議還提出了需辰光醫(yī)療補(bǔ)充說(shuō)明 2022 年全 年業(yè)績(jī)波動(dòng)情況，并就業(yè)績(jī)波動(dòng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性情況作風(fēng)險(xiǎn)提示，以及補(bǔ)充披 露 2021 年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的原因及合理性。其中問(wèn)詢(xún)的主要問(wèn)題關(guān)于對(duì)朗潤(rùn)醫(yī)療的銷(xiāo)售以及公司收入、利潤(rùn)等情況。

對(duì)朗潤(rùn)醫(yī)療的銷(xiāo)售問(wèn)題

根據(jù)申報(bào)文件，辰光醫(yī)療對(duì)朗潤(rùn)醫(yī)療的銷(xiāo)售額從2019年的433.01萬(wàn)元和2020年的298.39萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)至2021年的2,187.96萬(wàn)元（其中2021年四季度銷(xiāo)售達(dá)981.39萬(wàn)元）并成為辰光醫(yī)療第三大客戶(hù)；2021年末對(duì)朗潤(rùn)醫(yī)療的應(yīng)收賬款余額1,081.05萬(wàn)元，期后回款比例僅為24.24%，明顯低于其他客戶(hù)的期后回款比例。

2022年1-6月對(duì)朗潤(rùn)醫(yī)療的銷(xiāo)售為353.65萬(wàn)元，對(duì)其應(yīng)收賬款余額為1,415.69萬(wàn)元。請(qǐng)辰光醫(yī)療進(jìn)一步說(shuō)明對(duì)朗潤(rùn)醫(yī)療2021年銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)的原因及合理性，期后回款和銷(xiāo)售都有明顯下降的原因及合理性，是否存在放寬信用期增加2021年銷(xiāo)售收入的情形。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表意見(jiàn)，詳細(xì)說(shuō)明核查程序。

收入、利潤(rùn)情況

辰光醫(yī)療2017年至2020年收入規(guī)模約在1.4億元左右，2021年收入增長(zhǎng)至1.96億元，增長(zhǎng)37.69%。2019年至2021年凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元、425萬(wàn)元、2,334萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~近三年為-471萬(wàn)元、3,976萬(wàn)元、4321萬(wàn)元。

請(qǐng)辰光醫(yī)療進(jìn)一步說(shuō)明：（1）2021年收入大幅增長(zhǎng)的原因及合理性，收入增長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性。（2）2020年、2021年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量大幅增長(zhǎng)的原因及合理性，與收入、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、應(yīng)付賬款等變動(dòng)情況是否匹配。（3）2021年凈利大幅增長(zhǎng)且與收入增長(zhǎng)幅度不一致的原因及合理性。

醫(yī)學(xué)影像設(shè)備在醫(yī)學(xué)診斷中起著舉足輕重的作用，醫(yī)生可以通過(guò)設(shè)備直接對(duì)人體內(nèi) 部組織器官結(jié)構(gòu)進(jìn)行影像信息的分析判斷，為病癥確診提供科學(xué)客觀(guān)的依據(jù)。近年來(lái)，隨著醫(yī)學(xué)影像在治療疾病的重要性日益突出，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)需求也進(jìn)一步激增，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2020 年全球醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)規(guī)模約 3,100 億元，市場(chǎng)規(guī)模較大且 仍然保持穩(wěn)定增速；中國(guó)醫(yī)學(xué)影像行業(yè)雖發(fā)展較晚，但增速較快，中國(guó)醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)規(guī)模 為 537 億元，2015 年至 2020 年的復(fù)合增長(zhǎng)率為 12%。

其中2020 年MRI 系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 93 億美元，預(yù)計(jì)到 2030 年將 達(dá)到 145 億美元。中國(guó)市場(chǎng) MRI 系統(tǒng)銷(xiāo)售規(guī)模在 2020 年達(dá)到 89 億元，預(yù)計(jì)到 2030 年將 增長(zhǎng)至 244 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 10%。目前 1.5T 系統(tǒng)仍然是市場(chǎng)上的主要產(chǎn)品，其保有量大概是 3.0T 系統(tǒng)的 3 倍，預(yù)計(jì)未來(lái) 3.0T 系統(tǒng)將成為市場(chǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

但在中國(guó)市場(chǎng)主要份額還是由GPS占據(jù)，據(jù)醫(yī)招采公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021 年國(guó)內(nèi)共采購(gòu) 1,061 臺(tái)超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)（含 1.5T、3.0T 及其他品種），?GE、Siemens 和 Philips 分別占據(jù) 28%、25%和 18%的市場(chǎng)份額，銷(xiāo)售金額占比分別為 31%、 29%、20%。

不過(guò)隨著我國(guó)加大力度推進(jìn)高端醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)日益 顯著。截至 2021 年末，共有 18 家國(guó)內(nèi)企業(yè)擁有超導(dǎo)MRI系統(tǒng)的注冊(cè)證，基本均為 1.5T 1-1-100 超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)，國(guó)產(chǎn)替代大有可為。

而辰光醫(yī)療作為中國(guó) MRI 產(chǎn)業(yè)鏈早期科研專(zhuān)家創(chuàng)業(yè)企業(yè)， 產(chǎn)品矩陣在MRI設(shè)備硬件上已實(shí)現(xiàn)90%以上的覆蓋，同時(shí)已對(duì)已對(duì)國(guó)內(nèi)知名系統(tǒng)商及集成商批量供應(yīng) 1.5T 超導(dǎo)磁體，并儲(chǔ)備 3.0T 超導(dǎo)磁體作為下一代產(chǎn)品。此次公司IPO募資資金主要用于磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項(xiàng)目等，將進(jìn)一步加深公司核心競(jìng)爭(zhēng)力未來(lái)值得期待。