2020年上半年，評估醫療科技公司(Evaluate Medtech)記錄了57筆已完成的交易，交易金額為19億美元，遠低于2019年165筆、近500億美元的易手金額。

近日，外媒報道了今年以來國外生物醫藥行業的20起大型收并購事件，收購金額均在10億美元以上。

其中有14起為醫療器械領域，既包括GPS等巨頭，又有細分龍頭企業Illumina等，交易標的涉及心臟監測治療（心律失常、心臟電生理）、基因檢測、手術機器人和遠程醫療設備等，總額逾900億美元。

交易金額遠高于前兩年數據，在整體升溫的格局下，國內醫械行業跟隨國產替代大旗引導，也開啟了收并購大潮，以期為其下一階段的增長奠定基礎。

據有關統計，截至11月13日，今年以來，醫療器械行業發生了超50筆并購交易，多聚焦于心臟疾病耗材（結構性心臟病、心血管）、糖尿病、神經介入耗材、醫學影像設備、體外診斷、牙科耗材等領域。

基于公開資料，貝殼社對今年以來國內醫械行業的大型收并購做簡要梳理。

1、健適醫療

1月20日，健適醫療發布公告稱，已與泓懿醫療達成共識，將在隨后的一段時間內完成對泓懿的全資收購，并組建健適神經介入事業部，事業部總裁將由原泓懿醫療CEO張偉先生擔任。

此次收購包括兩部分，一是對泓懿的全資收購；二是健適神經介入事業部與Penumbra簽署戰略合作，引進Penumbra神介核心產品，包括這些產品在國內的銷售、技術轉移和生產。

作為Penumbra公司在中國的獨家合作伙伴，泓懿醫療自2018年開始在國內銷售Penumbra產品，目前已進入300多家醫院，Penumbra的抽吸系統也是目前國內唯一獲得NMPA認證的顱內血栓抽吸系統。

成立于2019年，健適醫療致力于心臟病學，腫瘤學，周圍血管和神經血管介入產品的研發。此前曾先后收購江蘇尼科（取栓支架行業領先的本土企業），以及TriReme Medical LLC公司的Chocolate? Touch藥涂球囊技術資產。

本次收購后，健適醫療可同時擁有兩類缺血性腦卒中治療產品（抽吸系統和取栓支架）。無論從產品線的完整度、還是國內的銷售額來看，健適醫療都已成為國內神經介入行業領先的本土企業。

2、藍帆醫療

3月30日，藍帆醫療發布公告稱，公司和數位高管聯合出資1.72億元入股南京沃福曼醫療科技有限公司，持有南京沃福曼16.38%的股份，成為其戰略合伙人，也是其第二大股東。

投資之余，藍帆醫療還與沃福曼簽署了獨家代理協議，將后者的新型診斷技術嫁接在藍帆醫療現有的心血管領域銷售平臺上。

南京沃福曼成立于2014年，是一家先進醫學影像、診斷和醫療信息技術解決方案提供商，致力于創新介入心腦血管診療器械和技術的研發。

其研發的血管內斷層成像系統、一次性使用血管內成像導管均獲NMPA批準，成為繼雅培之后，國內心血管OCT（光學相干斷層成像術）市場第二家、國產第一家獲批企業。目前，沃福曼的第二代和第三代設備也已獲批，被稱為國產OCT第一品牌。

本次戰略投資，進一步完善藍帆醫療冠脈介入產品線，加強其在心血管領域的競爭力，推動冠脈介入領域診斷、治療的精準化。

3、圣湘生物

5月13日，圣湘生物發布公告稱，以19.5億元的交易價格，通過協議方式，購買珠海保聯資產管理有限公司持有的科華生物18.63%股份。

科華生物是一家集產研銷于一體，有豐富生產經驗和完整醫療診斷產品梯隊的體外診斷公司。公司總部位于上海，在意大利、深圳、西安、蘇州等國家和地區設有研發和生產基地。2004年7月登陸深交所中小板。

科華生物打造了臨床體外診斷試劑和全自動檢測分析儀器兩大研發技術平臺，實現了診斷試劑和儀器的“系列化”和“一體化”。

其產品聚焦免疫診斷、生化診斷、分子診斷三大領域，擁有260余項獲NMPA批準的試劑和儀器產品，80余項CE認證，部分產品亦取得美國、韓國等國家的認證。同時其意大利子公司TGS自主擁有80余項CE認證產品。

因為新冠疫情帶來的行業發展契機，去年8月登陸科創板的圣湘生物已成為了IVD領域的“業績增長王”。借力于疫情帶來的發展機遇，圣湘生物著力于新業務拓展。

此次收購是雙方在技術平臺、產品線、渠道、市場的強強聯合。利于進一步完善雙方病種解決方案、全場景化系統解決方案，構建更加完善的體外診斷應用普適化、全場景化新生態。

此外，由于二者存在同業競爭情況，圣湘生物承諾將在協議簽署后3年內解決同業競爭問題。

4、三友醫療

6月3日，三友醫療發布公告稱，擬使用自有資金3.43億元購買水木天蓬 49.8769%的股權。交易完成后，公司持有后者51.8154%的股權，水木天蓬將成為公司的控股子公司。

水木天蓬專注于超聲外科手術設備及耗材的研發、生產和銷售，是國內超聲能量手術工具的領導者。

主要產品為超聲骨動力系統（也稱“超聲骨刀”）、超聲吸引系統和超聲止血刀系統，涉及骨科、脊柱外科、神6經外科、整形外科、手足外科和肝膽外科等多項醫療治療領域。

在超聲手術器械領域已有十余年的研發及產業化經驗，產品已進入二十多個省市的三甲醫院。

本次收購是三友醫療在業務發展進程中逐步擴張經營邊界，從專注于骨科植入物解決方案的研發到關注整個手術解決方案的提供。將進一步提升其綜合實力，豐富產品組合，發揮有源類產品與公司主營業務的協同性。

5、魚躍醫療

5月11日，魚躍醫療發布公告稱，擬受讓浙江凱立特7方股東合計持有的 50.993%股權，同時與交易對方簽署股權轉讓協議，交易金額約為3.66億元人民幣。

凱立特成立于2010年，致力于研發、生產、銷售以高端生物傳感器為核心技術的醫用便攜式監測系統，包括動態血糖監測(CGM)、血氣及電解質、以及其他 POCT 即時檢驗產品，并通過提供全面、有效和經濟的糖尿病管理方案，成為業界領先的技術創新者和領導者。

糖尿病及 POCT 業務是魚躍醫療未來布局的三大重要賽道之一。

本次收購是雙方強強聯合。一方面凱立特的CGM業務可依托前者規模化、智能化、精益化的生產能力，共享 BGM 銷售資源、軟件開發資源及用戶運營能力，實現研發、生產、銷售及用戶服務等多方面的協同；同時也是魚躍醫療在糖尿病賽道的完整業務布局，保障其整體業績的長期穩定增長。

6、樂普醫療

7月15日，樂普醫療發布公告稱，公司擬以2.37億元，通過股權受讓和增資方式投資博思美68.43%的股權，實現控股。

蘇州博思美醫療科技有限公司（簡稱“博思美”）成立于2016年1月，是一家提供牙齒畸形矯正解決方案與定制生產隱形矯治器的高科技公司。

目前其在國內隱形正畸行業中市場份額偏低，且2020年和2021年一季度營業收入分別為841.15萬元和242.9萬元；凈虧損分別為961.75萬元和229.6萬元。

但是自博思美進入隱形正畸行業后，已取得2項醫療器械注冊證以及14項專利，目前尚有一些正在申請的專利。

且其“iFree兒牙早矯系列”產品能覆蓋從4歲至14歲乳牙期和替牙期、恒牙早期的受眾，擁有8個相關專利，填補了國內該領域市場的空白。

樂普醫療表示，通過控股博思美進入口腔正畸領域，是公司積極拓展醫療消費領域的戰略性投資。

7、深睿醫療

8月9日，依圖科技下的醫療版塊依圖醫療被爆已并入深睿醫療，成為我國影像AI有史以來規模最大的并購事件。

成立于2017年，深睿醫療目前擁有“肺炎CT影像輔助分診與評估軟件”和“肺結節CT影像輔助檢測軟件”兩款獲批III類證的產品，在這兩款產品的商業化上都面臨著與推想醫療的直接競爭。

被收購方依圖醫療目前獲批產品為國內首款兒童骨齡AI產品，此外，該公司旗下還有助力肺癌早篩等系列產品在研。

有行業觀點認為，此次收購主要是為了補充深睿醫療產品管線，尤其是獨占依圖科技在兒童骨科影像產品的核心技術優勢。

8、賽諾醫療

8月19日，賽諾醫療發布公告稱，其控股子公司賽諾神暢擬以自有資金400萬美元向eLum Technologies Inc.增資。此后賽諾神暢持有eLum 股份總數18.2% 的股份。

eLum成立于2015年，主要從事神經介入醫療器械產品的研發、生產及銷售。其擁有遠端栓塞保護系統及血流導向裝置兩款主要在研產品。

其中遠端栓塞保護系統目前在同類產品的研發和臨床進展方面均處于領先地位。此外，還擁有注冊商標 2 項，在申請發明專利 11 項，以及血流導向裝置相關的多項專有技術（Know-how），相關技術均為自研。

創始人Quang Tran在醫療器械行業尤其是神經介入領域擁有超過 30 年的豐富經驗，是國首款血流導向裝置的發明人，在神經介入領域擁有一定的影響力。

此次增資，雙方將開展多項深度技術合作，推進賽諾醫療神經板塊多項在研項目的開發進程；eLum的在研產品將有效填補公司在相應治療領域的空白，夯實賽諾醫療神經板塊的領先地位。

9、邁瑞醫療

9月22日，邁瑞醫療發布公告稱，公司收購芬蘭HyTest Invest Oy（海肽生物）及其下屬子公司100%股權的交易完成交割，交易價款為5.32億歐元（約合人民幣40.35億元）。

至此，海肽生物成為邁瑞醫療的全資子公司。本次收購也是邁瑞醫療有史以來最大一筆。

海肽生物成立于1994年，是一家全球頂尖的專業體外診斷上游原料供應商，在心臟標志物、腫瘤標志物、傳染病、炎癥、血凝等領域擁有廣泛布局，在心血管標志物檢測、流感病毒檢測和寵物檢測等原料市場具有全球競爭優勢，目前擁有超過2000家客戶，幾乎覆蓋全球所有體外診斷公司。

通過收購可以補齊邁瑞醫療在體外診斷原料上的短板，既能夠獲得其先進技術和專利，加強核心原料自研自產能力，增強自身的體外診斷的競爭力；又能夠保證供應鏈的安全，避免被“卡脖子”。

此外，邁瑞醫療還可獲得海肽生物的2000多家客戶，以及遍布全球的銷售網絡，進一步拓展海外市場。

10、啟明醫療

10月10日，國內心臟瓣膜行業先行者啟明醫療宣布，已與諾誠醫療簽署協議，將以最高不超過人民幣4.93億元的對價，收購諾誠醫療100%股權及對應權益。

啟明醫療創立于2009年，是一家結構性心臟病創新器械綜合平臺，2017年，其自主研發的介入瓣（TAVR）產品獲批上市，后于2019年在港交所主板上市，成為中國制造介入瓣產品企業中最早上市的一家。

諾誠醫療成立于2017年，由德諾醫療集團孵化，是一家專注于肥厚型心肌病治療器械研發的高新技術企業。其開發出的應用于肥厚型心肌病經心肌活檢、消融的系統，已進入臨床試驗階段。

此次收購將提升啟明醫療產品管線的創新性，并在結構性心臟病診療領域發揮商業化協同作用，鞏固競爭優勢。

11、微創醫療

?2021.05

微創醫療科學有限公司旗下子公司微創神通完成了對Rapid Medical的股權投資協議簽署。

作為D輪領投方，微創?神通聯合多名現有投資人，對Rapid Medical進行總計5000萬美元的戰略投資，為其第一大股東。

Rapid Medical是一家總部位于以色列，致力于研發、生產、銷售神經血管內治療的創新型醫療器械企業。

2019年4月，微創?神通向Rapid Medical注資，成為股東之一，并獨家代理Rapid Medical旗下三款主打產品Tigertriever?支架型取栓裝置、Comaneci?動脈瘤栓塞輔助裝置以及Tigertriever?13遠端取栓裝置在大中華地區的注冊及上市推廣。

本次增資后，雙方將加強合作，基于高度互補的產品線，整合海內外市場資源，形成更完整多樣的出缺血產品組合，推進產品在歐洲、美洲、亞太等海外市場的上市和推廣。

?2021.07

微創心通與經導管技術創新企業Valcare Inc.完成SAFE（未來股權簡單協議）簽署。

此前心通醫療已完成SAFE首輪交割，本次將追加投資約248萬美元，以支持 Valcare 管理團隊提出的項目加速計劃。投資完成后，本輪投資款將以約定折扣率轉化為下一輪優先股權益。

Valcare2012年成立，專注于二尖瓣、三尖瓣領域的經導管技術創新，以突破性的D型半剛性成形環為技術基礎，主要產品包括AMEND?D型修復環內、Corona及經導管三尖瓣修復產品Trivid。

2018年9月，心通醫療通過其合營企業向Valcare投資，成為其股東之一。

本次投資將加強雙方合作力度，加速推進Valcare創新產品在中國等市場的臨床應用；同時加強心通醫療的產品線和研發布局，提升市場競爭力，形成結構性心臟疾病全解醫療方案。

?2021.9.10

微創作為戰略投資人，以約1.11億元人民幣收購招標采購集團及六一八基金在科瑞藥業所持45%股權。成為科瑞藥業的最大股東，獲得科瑞藥業日常經營的控制權。

科瑞藥業成立于1999年，是一家從事免疫抑制劑和抗腫瘤等高附加值的特色微生物發酵原料藥的產研銷一體化企業。

現有產品是以雷帕霉素、他克莫司、嗎替麥考酚酯和環孢素為主的免疫抑制劑原料藥，其免疫制劑不僅遠銷海外，且覆蓋國內市場絕大多數主流產品。其雷帕霉素原料藥產品具有NMPA、FDA、CE三重認證。

本輪收購一方面是基于完善公司藥物支架的全球供應鏈安全和品質保障的訴求；另一方面微創將投入研發項目，打造科瑞的長期產品戰略，從原料藥逐步延伸至制劑的研產。

?2021.10.4

微創醫療宣布以最高不超過1.23億歐元（約9.23億元人民幣）的總價全資收購德國公司Hemovent GmbH。

成立于2013年，Hemovent是一家從事創新型體外生命支持系統的醫療器械公司，其擁有獨創性的ECMO（體外膜肺氧合）產品技術。

該公司旗下主要產品體外膜式氧合系統（ECMO）MOBYBOXSystem已獲得CE認證，其是全球首個將血泵及膜肺集成一體的ECMO系統。

本次收購后，國內缺失自主高端ECMO的時代將終結 。

?2021.10.29

微創醫療發布公告指出，以3.72億元交易對價收購阿格斯醫療技術有限公司38.33%股權。

除了要支付的3.72億元之外，倘阿格斯能夠完成相應的研發進程和生產提升，其現有股東可在2022年12月31日至2024年6月30日間要求微創醫療以2.68億元進一步收購31.55%的權益。

未來，微創醫療將全權負責阿格斯產品的市場推廣應用。

阿格斯醫療是一家成立于2016年的企業，主營業務包括設計、開發及銷售血管內光學干涉診斷層成像系統（OCT）的解決方案。

此次收購是微創醫療在冠心病治療全解醫療方案領域的重要布局，可以進一步完善其在泛血管領域的一體化精準診療解決方案，同時促進阿格斯的OCT系統及其免沖洗一次性成像導管的市場拓展。

?2021.11.5

微創醫療旗下子公司心通醫療完成對4C Medical Technologies Inc. C輪優先股認購協議的簽署。

作為本輪領投方，心通醫療將對4C Medical進行總額不超過2500萬美元的戰略投資。交易完成后，心通醫療成為其最大股東。

4C Medical位于美國，專注于開發結構性心臟病經導管治療技術的創新型醫療器械企業，其研發領域包括二尖瓣及三尖瓣關閉不全的療法。

公司在研的經導管二尖瓣植入器械AltaValve?是首個使用環上瓣置入和心房固定技術的二尖瓣反流解決方案。

本輪戰略投資將進一步加強雙方合作，心通醫療擬獲得4C Medical在研三尖瓣產品未來在中國的獨家商業權益，進一步豐富自身在二尖瓣和三尖瓣介入領域的產品線，形成更完整多樣的產品組合，提升市場競爭力。

小結

從整體數據看，國內一些行業的收并購交易額度雖不如海外市場，但交易對象、涉及類目繁多。

聚焦行業特質不一，既有基于同質化競爭嚴重而起的，又有拓展業務范圍的訴求。

一方面是對同類產品進行資源整合，通過產業鏈或者同類產品的收并購，形成技術壁壘，以提高競爭力，同時降本增效，鞏固自身在細分領域的競爭優勢；另一方面，通過收并購快速切入新興賽道。

收并購后，國內行業的整合度將進一步提升，資源能得到更有效分配。

然而不可否認的是，國內醫療器械行業雖發展時間較久，但仍處于初期，在資本和政策的助力之下，產品迭代速率將進一步加快，企業自身的創新能力迭代對于搶占市場、實現穩定營收仍舊重要。

在此背景下，具備前瞻性思維和戰略眼光才是良性發展的關鍵。