10月19日，專注于糖尿病領域醫療器械研發的微泰醫療在港交所掛牌上市。成立于2011年的微泰醫療主要關注糖尿病領域的高新技術創新。其核心產品Equil于2017年獲批上市，是目前中國唯一一款已獲批的半拋式貼敷式胰島素泵。
微泰醫療的成功上市，不僅填補了港股糖尿病醫療器械標的上的投資空白，同時也給貼敷式胰島素泵及持續血糖監測系統這個新興領域帶來新發展思路。未來市場是否值得挖掘？能否跑出一個新的賽道？還有很多暢想空間。
國內唯一一款貼敷式胰島素泵，但市場占有率僅有3%
成立于2011年的微泰醫療主要關注糖尿病領域的高新技術創新。其核心產品Equil于2017年獲批上市，是目前中國唯一一款已獲批的半拋式貼敷式胰島素泵，也是全球第二款商業化的半拋式使用貼敷式胰島素泵，已同時在中國和歐盟獲批。相比于傳統管路式胰島素泵，貼敷式胰島素泵最大的優勢在于無管路，少了管路的纏繞使用起來更加方便、私密。同時，貼敷式胰島素泵因不受佩戴方式影響，輸注精度也很高。
微泰醫療的胰島素泵推向市場以來，取得了一定的進展，但市場占有率還不高。根據灼識咨詢報告，2020年Equi在中國胰島素泵市場的占有率僅為3%。
微泰醫療招股書也顯示，其2019年及2020年，公司營業收入分別為5186萬元、7528萬元；凈利潤分別為-7861萬元、-1.21億元，營收逐年增長，業績卻接連虧損。
為進一步擴大市場占有率，微泰醫療正嘗試在Equil的技術基礎架構上開發第二代貼敷式胰島素泵，并試圖將Equil的使用范圍拓展至兒童及青少年（年齡為3~18歲）糖尿病患者，目前正在開展臨床試驗。?
血糖管理市場需求巨大，胰島素泵產品商業化還需要持續發力
根據國際糖尿病聯盟公布的數據，2019年國內糖尿病確診患者已達1.16億人，預計2030年，國內糖尿病人群將達到2億人。糖尿病作為我國的高發疾病之一，正逐漸影響形成巨大的血糖管理市場需求。
根據胰島素給藥方法的分類，糖尿病治療器械可主要分為胰島素泵、胰島素筆、胰島素注射器等。相較胰島素筆和胰島素注射器而言，胰島素泵是采用人工智能控制的胰島素輸入裝置，不僅通過持續皮下輸注胰島素的方式達到控制血糖的效果，還可以減少病人頻繁扎針的痛苦，與傳統的管路式胰島素泵相比，其便攜性和方便性大幅提高，為臨床管理糖尿病提供了更多、更優的選擇。
但胰島素泵目前在國內的滲透率還很低。根據公開資料，2020年中國胰島素泵的市場規模為1.25億美元，胰島素泵在中國的滲透率為0.5%以下。一方面，糖尿病患者的意識還普遍停留在優先選擇傳統治療儀器，胰島素注射器占據了大部分份額。另一方面，國內胰島素泵尚未納入醫保，僅有少數地方政府將其納入集中采購及報銷，因此使用成本比胰島素筆、胰島素注射器更高。
以微泰的胰島素泵為例，天貓上價格顯示，其泵體單價為2.88萬元，產品質保周期有4年，但后續還有一次性耗材開支，譬如儲藥器、底板、皮下留置針的開銷。在國內，使用微泰胰島素泵的患者每日平均花費約32~36元，相當于一個月至少960元開支，而使用傳統的胰島素注射器或者胰島素筆的患者，每日平均花費僅有7~10元。
胰島素泵治療的優勢和臨床獲益顯而易見，但其商業化程度還明顯不足，未來能否實現更大商業價值將取決于其治療的經濟成本。
進口廠商產品約占80%，胰島素泵國產替代空間巨大
國內胰島素泵產品主要分為貼敷式和管路式，傳統管路式泵已發展多年，且使用周期可長達數年，因此積累了不少現有使用者，國內大部分上市產品也均為管路式。
國家藥監局批準的胰島素泵相關產品
微泰醫療招股書顯示，目前國內的胰島素泵市場仍被進口廠商占據，美敦力和SOOIL等進口廠商占據80%左右的市場份額，市場處于高度集中狀態。

圖片來源：微泰醫療招股書

國產品牌方面，珠海福尼亞是老牌胰島素泵廠家，其參照韓國SOOIL研發出了國內第一款現代意義的胰島素泵。頂點醫療、瑞宇科技的胰島素泵產品上市時間也較早，在做工以及注射的精細度、平穩度以及性價比方面市場反饋較好。此外，凱聯醫療于2019年底上市的凱聯樂泵?智能胰島素泵是國內上市產品中為數不多具有藍牙傳輸功能的智能胰島素泵，在資本市場也引起較高關注度，該公司于今年完成了逾億元人民幣C輪融資。綜合來看，整個胰島素泵市場，國產產品也是鉚足了勁。
隨著機械電子科技的發展、信息化的進步和人工智能的應用，胰島素泵已從原來單純輸注基礎和餐時胰島素的模式發展到將胰島素泵、持續葡萄糖監測和糖尿病信息管理功能融合一體的智能化血糖管理閉環模式。通過對胰島素泵硬件的改良，國內外也相繼上市了無輸注管路的貼敷式胰島素泵。現如今微泰醫療作為貼敷式胰島素泵的代表成功在港交所上市，未來能否推動胰島素泵產品的加速變革？掀起胰島素泵的國產化浪潮，提升國產品牌在這類產品中的競爭地位？讓我們拭目以待！