老規矩,有幾點先交代:
營業收入就是交了貨,收了錢或者覺得可以收到錢都算。凈利潤,營業收入扣掉給產品成本、銷售費用、管理費用、研發費用,還有些一般不重要的小項目,然后交了稅,剩下的就是凈利潤。
02IVD企業主體是試劑設備生產商,同時包括三方檢驗服務,如金域醫學,還包括流通商,如潤達醫療。邁瑞醫療是國內醫療器械老大,體外診斷占收入三分之一有余,放進去做個尺子。
032019-2020年表中所有的數據均來自2019-2020年企業年報。
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19家IVD上市企業抓住新冠機會。為方便分析,抓住新冠機會的標準定為:2020年收入增加額高于3億,面對幾百甚至上千億的新冠市場,我覺得這個要求不過分。
納入分析的37家IVD企業,19家企業滿足這個要求。為了防止有人業務能力突出,不蹭新冠熱點,依舊業績暴增,用增速30%標準卡一下,有三家企業冒泡:邁瑞醫療增速不高,主要因為體量大,他的呼吸機和心電監護儀炙手可熱;迪安診斷,三方檢測完全撞上新冠檢測,增速不高主要代理業務體量過大;邁克生物上車較晚,5個億的收入增量都來自新冠產品。
分子診斷是主角,不耽誤配角掘金。分子診斷技術,尤其是熒光定量PCR技術,經過20多年的發展,沒趕上SARS,在2009年H1N1小試牛刀,終于在2020年的新冠中大展拳腳。
華大基因、圣湘生物、達安基因、之江生物、碩世生物、艾德生物、凱普生物這些都是分子診斷的老人,這次能夠有所表現應該說毫不意外。科華生物2018年5.5億收購西安天隆和蘇州天隆,發展分子診斷,當時有人覺得他花了冤枉錢。
除了分子診斷,膠體金讓萬孚生物和東方生物都狠狠地賺了一把,邁瑞醫療的呼吸機和心電監護儀十分搶手,IVD邊緣的陽普醫療從真空采血管切入樣本保存管,也有所斬獲。
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得海外市場者,得天下。單純比較凈利潤,分子診斷細分市場,最亮眼的是圣湘生物,從2019年不到4千萬,2020年凈賺26個億。不得不說戴老板勝在格局,國內感覺都做爛了的熒光定量PCR,戴老板矢志要把他做到海外,海外渠道讓圣湘的天花板比其他企業高出一個數量級。一方面,海外疫情沒控制住,需求龐大;另一方面國內集采把價格壓到地板上,國外相對價格不敏感。
膠體金細分市場,全球布局的萬孚這次保守了點,激進的東方生物完美逆襲,靠著把試紙條賣到歐洲大賺一筆。
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在技術派眼里,疫情一波三折。如果把數據看得更細致點,分析下各企業季度收入的變化。用2020年每個季度的收入除以2019年季度收入均值,作圖如上。
有三條性感的曲線吸引著我的眼睛,圣湘靠分子診斷抓住海外第一波,東方靠膠體金病原檢測引領第二波,熱景靠唾液檢測掀起第三波。檢測越來越方便,速度越來越快。疫情之下,企業的差異化、創新和定力可見一斑。
另一邊,主做國內市場的企業,曲線相對平穩。疫情控制得力,國內競爭激烈。
每隔10-20年全球會有一次大的傳染病疫情。當下一次風口來臨的時候,哪些廠家還能夠留下?哪種檢測方法將會沖鋒在前?是否還有會這樣一波三折的故事?