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說起邁瑞醫療跟恒瑞醫藥，二者肯定是醫藥和醫療器械賽道里的絕對龍頭。?清明節放假前最后一個A股交易日，醫械上市公司“一哥”邁瑞醫療股價上漲5.58%，市值為4955億元，登上A股醫藥醫療概念股市值榜首，排在第二的恒瑞醫藥股價上漲1.6%，市值為4941億元，伴隨A股大盤回調，“醫茅們”股價、市值也均相應回落，截至今日下午收盤，邁瑞醫療總市值仍領先恒瑞一些。
有分析師認為，從估值角度來說，一般海外器械的估值高于藥品，器械在海外估值高是因為器械的競爭力是可以持續的，而藥品的競爭格局經常變，而且國內藥品面臨帶量采購，降價幅度遠遠高于以往的招標降價，景氣度急劇下行，器械國產化也是政府鼓勵的方向。從國際化看，邁瑞已經實現全球銷售，進入了美國大部分的主流醫院，在發展中國家也有銷售。恒瑞的國際化才剛開始，海外收入在所有收入中的占比僅為3%左右，而邁瑞有超過1/3的收入來源于海外。
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“一哥”器械國產化巨頭“出道”
公開資料顯示，邁瑞醫療1991年成立，憑借自主研發的血氧飽和度監護儀“出道”，隨后打入國際市場，再通過并購及消化技術后的創新，進入高端市場。邁瑞第一次大手筆收購就買下美國一家大型生命監護儀公司DATASCOPE，成功躋身監護領域第三大品牌，而這塊業務也是如今邁瑞三大業務之一。?
隨后，邁瑞并購的腳步也越來越快：2011年控股了深圳深科醫療、蘇州惠生科技、浙江格林藍德、長沙天地人四家公司，2012年收購上海醫光儀器有限公司，2013年又投資1億多美元拿下位于美國加州的Zonare，成為了世界高端放射領域的領軍企業。通過并購完善產品線及渠道，形成生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像三大主要領域產品，公司產品及解決方案已應用于全球190多個國家和地區，在國內覆蓋近11萬家醫療機構和包括北京協和醫院、中國人民解放軍總醫院、上海瑞金醫院等99%以上的三甲醫院。
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2020年預計營收達215.2億元，同比增長30%
2020年醫療行業公司年報陸續出爐，邁瑞醫療與恒瑞醫藥目前均未披露。去年10月份，邁瑞醫療發布2020年三季報：營收160.64億元，同比增長29.76%；歸母凈利潤53.63億元，同比增長46.09%。前三季凈利超去年全年近20%，增長遠超預期，飛輪效應明顯。其中體外診斷領域上半年營收30.30億元，同比增長6.49%；醫學影像業務營收21.05億元，同比增長6.67%。
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邁瑞醫療各業務占比情況
邁瑞醫療在業績預告中表示，2020年全年公司預計營業收入為198.7億元-215.2億元，較上年同期增長20%-30%；預計歸屬于母公司股東的凈利潤為60.8-65.5億元，較上年同期增長30%-40%。隨著醫療新基建、海外業務逐步展開，以及疫情的推動，監護線產品、IVD、彩超業務、體外診斷將會有明顯增長，去年表現較差的超聲產線也將恢復，DRGs涉及到醫院多學科多科室的協同和配合競爭優勢突出，骨科未來具有相當的發展潛力。
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海外業務收入比重將提升至70%，加快全球化布局
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相對于藥品行業的研發周期漫長，藥品的生命周期短、依靠醫生用藥推薦，營銷費用高等不確定性因素，醫療器械具備高技術壁壘迭代慢，快速規模化復制、全球輸出的特點，所以醫療器械的護城河高于醫院醫藥，同時能夠產能快速擴張，全球最大市值的醫療器械公司市值超過8000億人民幣，而且毛利潤率和凈利潤率都非常高、具備全球壟斷的條件，像美敦力、史賽克、強生等長期占據醫療器械市場大部分份額。?
邁瑞醫療業務占比情況（按地區）
2020年疫情給醫療行業帶來不小的沖擊，作為國產化的邁瑞醫療以疫情為契機，實現了全球眾多高端空白客戶群的突破，邁瑞醫療最近發布的《投資者關系活動記錄表》顯示，其目標是將海外業務收入比重提升至70%，據介紹，2020年，邁瑞在全球市場實現超過七百家高端空白醫院的突破，但是其已布局的二十多個產品在全球整體可及市場中的市占率仍然只有低個位數，海外業務收入僅占集團整體的一半還不到，這個比例還遠遠不足。
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在投資者關系活動中，邁瑞邁瑞醫療介紹公司在過去20年的國際化發展歷程中主要經歷從初期到全面滲透四個階段，“在新冠疫情之后的全球醫療新基建浪潮中，邁瑞將不斷在發展中國家抓住快速增長的市場需求，并且在發達國家加強產品認可度和品牌影響力，加速全球化滲透”。
